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　　陈锦兴:欧舒丹(00973)上升动力增

　　港股两极化走势持续，若不想高追内险及券商股等，可考虑业绩不俗的品牌股，产销化妆品及护理产品的欧舒丹(00973)正是其中之选。集团半年业绩胜预期，加上圣诞新年大节日效应，市场会将焦点投放在这类消费股之上，令股价具短期动力。

　　欧舒丹截至9月底止半年纯利急升1.6倍至3,665万欧元，主要受惠于890万欧元的汇兑收益，若撇除相关收益，经盈溢利为3,143万欧元，仍上升47%，反映销售转佳及成本控制理想。期内营业额升11%至4.86亿欧元，主要由日本、、美国及中国等市场推动，而期内同店销售增长由去年同期的0.6%，大幅增至6.1%，反映核心业务具复甦动力。

　　欧舒丹透过维持选定新店的零售投资，以及透过店舖翻新升级零售网络，改善销售效益，截至九月底，零售网络稳步扩大约5%，自营店舖增至1,340间。管理层亦关注电子商贸发展的大趋势，未来将加大投资于数码平台，创造独特品牌的数码体验。

　　欧舒丹的核心产品在全球经济放缓的背景下，仍具有很强的抗跌力，内地反贪腐对其影响亦不明显，欧元弱势反增加其下品牌的吸引力。加上圣诞及新年累积已久的消费情绪，其在港以至主要市场的销售表现，仍值得憧憬。

　　欧舒丹处于淨现金状态，核心业务亦重现增长动力，预测市盈率约22倍，估值合理，预期股价有反覆上升的动力，短线目标23元，止蚀16.8元。

　　英皇证券研究部联席董事 陈锦兴(作者为注册持牌人士)

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